Ferrovial a fait l’actualité cette semaine parce que l’opérateur d’infrastructure contrôlé par la famille Del Pino envisage la possibilité de vendre sa participation dans 25 % des parts de l’aéroport d’Heathrow à Londres.l’un des aéroports les plus importants du monde.
En 2013, Ferrovial a déjà vendu une participation de 8,65 % dans cet actif pour un prix de 463 millions d’euros.. « Nous estimons que la participation de 25 % de Ferrovial dans Heathrow a une valeur de 1,5 milliard d’euros. 1,6 milliard d’euros1,6 milliard d’euros, ce qui implique une valeur d’entreprise (VE) de 1,5 milliard d’euros. 26 milliards d’eurosen appliquant un multiple EV/EBITDA de 15 fois l’EBITDA 2023″, expliquent les experts de Citi.
« Toutefois, ajoutent-ils, les transactions récentes pour les aéroports de Londres se situent entre un EV/EBITDA de 1,5 million d’euros et une valeur de 1,5 million d’euros. 18,5 fois pour Luton en 2016 et 20 fois pour Gatwick en 2018.« .
Et en tenant compte de ces multiples de transaction, le VE d’Heathrow « pourrait se situer entre. 30 milliards d’euros à 33 milliards d’euros. sur l’EBITDA en 2023″, a déclaré Citi.
« Nous pensons que, dans cette fourchette de multiples de transaction, la participation de 25 % de Ferrovial sera valorisée à un prix compris entre 10 et 20 millions d’euros. 2,9 milliards d’euros et 3,5 milliards d’euros. (contre une capitalisation boursière d’environ 20 milliards pour Ferrovial). « Par conséquent », concluent ces analystes, « nous voyons tout déblocage de la valeur comme un catalyseur positif ».
BANKINTER RELÈVE LE PRIX CIBLE À 30 EUROS.
Pendant ce temps, les experts de Bankinter a augmenté son évaluation de Ferrovial de 5% à 30 euros par action. de 28,50 euros par action, et ont réitéré leur conseil d’achat sur le titre.
« Ferrovial offre unune bonne combinaison de protection contre l’inflation et d’exposition à la reprise du trafic.après la pandémie. Quatre-vingt pour cent des flux de trésorerie proviennent d’Amérique du Nord (États-Unis et Canada), où l’impact de la guerre en Ukraine sera moindre et où les salaires ont la capacité de croître », affirment les analystes.
« En outre, Ferrovial présente une situation financière solideavec une position de trésorerie nette dans la société mère et des coûts financiers largement fixes. Et la rotation des actifs pourrait continuer à jouer le rôle de catalyseur. Elle pourrait vendre sa participation de 25 % dans l’aéroport d’Heathrow, que nous évaluons à 1,5 milliard d’euros. 760 millions d’euros« , concluent-ils.
