Bankinter n’achète pas Aena après le présentation du plan stratégique 2022-2026. présenté par le gestionnaire de l’aéroport espagnol, en raison du fait que « souligne une fois de plus la vulnérabilité dans un environnement d’inflation élevée.« .
Ces experts soulignent que « Les tarifs n’augmenteront pas avant au moins 2026. et le la capacité de réduire les coûts est très limitée« . En outre, ils font remarquer que « la principale source de croissance sera l’industrie de la pêche ». l’expansion internationalequi implique un risque et un investissement plus importants ».
Par conséquent, bien qu’ils aient revu leurs estimations de bénéfices à la hausse (ils s’attendent à une marge d’Ebitda de 55 %, contre 52 % précédemment), ils ont réduit leur objectif de cours de 6 %, à 125,80 euros par action, « en raison des facteurs suivants appliquer un taux d’actualisation plus élevéen raison d’un fort rebond des rendements des obligations souveraines ».
Ils ne sont pas non plus impressionnés par la reprise du versement des dividendes en 2023. « L’entreprise confirme le versement de 80%, bien que basé sur le flux de trésorerie plutôt que sur le bénéfice net.. Cela conduit à un dividende un peu plus élevé que prévu pour 2022 (4,7 euros/action ou un rendement de 3,8 %) « .
« En bref, concluent-ils, même en supposant la réalisation complète du nouveau plan stratégique, Aena n’offre pratiquement aucun potentiel de revalorisation. par rapport à notre objectif de prix, nous maintenons donc notre recommandation à ‘neutre' ».
