Les experts de Bankinter ont réduit leurs conseils et leur évaluation sur Catalana Occidente malgré les bons fondamentaux du groupe d’assurance, en raison de l’absence de catalyseurs haussiers sur le marché boursier.
En particulier, ils ont réduit leurs conseils à « neutre » ou « acheter ». et le prix cible à 34,20 euros par action, contre 38,20 euros par action précédemment.. « Les fondamentaux sont solides mais il manque de catalyseurs », disent-ils dans leur dernier rapport.
Selon leur évaluation, « le l’amélioration des résultats est un fait et l’évolution dans les deux secteurs d’activité (revenus traditionnels et revenus de l’entreprise) est très bonne ».
Ils soulignent également que « la solvabilité passe à 220 %. (216% à la fin de 2020 contre 213% en 2019), ce qui est un niveau très confortable » et aussi « se compare positivement à d’autres entreprises de référence du secteur (Axa 212% ; Allianz 199% ; Mapfre 195%), ce qui le place dans la fourchette haute ».
Toutefois, ils ajoutent que « manque de catalyseurs« parce que » « pendant que le dividende est durable dans le temps en raison de sa solvabilité confortable, est rare dans le contexte actuel« . À cet égard, ils affirment qu' »un rendement du dividende pour 2021 de 1,5 % est une bonne chose. 3,5% se compare négativement à la moyenne du secteur qui est de 6% ».« .
Selon lui, « la faible rémunération permet de réaliser des acquisitions sans avoir besoin de lever des capitaux. Cependant, à l’heure actuelle l’entreprise accumule un capital excédentaire important. Sa politique de dividendes ne change pas et, par conséquent, elle ne les distribue pas à ses actionnaires, et elle ne parvient pas à trouver des opportunités qui génèrent de la valeur pour l’entreprise ».
« Par conséquent », concluent-ils, « le ROE est progressivement pénalisé. De plus, dans ce contexte, la faible pondération du résultat financier ne jouera pas le rôle de catalyseur dans un environnement de hausse des taux et de l’inflation. la faible liquidité de l’action n’aide pas non plus. Par conséquent, nous révisons la recommandation jusqu’à ce que nous trouvions des catalyseurs (augmentation du rendement du dividende, opérations de l’entreprise…) qui pourraient dynamiser le titre, qui reste dans une fourchette latérale au moment où ses résultats dans l’assurance-crédit brillent ».