Malgré la hausse record de l’inflation, la croissance économique dans la zone euro est restée robuste en mars, selon l’indice PMI. Toutefois, la résistance de l’économie sera mise à l’épreuve au cours des prochains mois. Le principal moteur de l’expansion a été le secteur des servicesoù la croissance était légèrement plus élevée, tandis que le production manufacturière a augmenté à un rythme plus lent.
L’indice PMI composite de l’activité totale de la zone euro, corrigé des variations saisonnières et compilé par S&P Global, a légèrement baissé, passant de 55,5 en février à 54,9 en mars, mais continue d’indiquer une forte croissance de l’activité des entreprises dans la zone euro, n’a que légèrement reculé par rapport à son niveau record de cinq mois en février, l’assouplissement des restrictions par la COVID-19 ayant continué à soutenir la hausse de l’activité des entreprises.
En attendant, la confiance des entreprises a été fortement affectée et est tombée à son plus bas niveau depuis dix-sept mois, la montée des tensions géopolitiques et de l’inflation ayant pesé sur les perspectives. Dans un contexte de hausse des prix de l’énergie, des carburants et des produits de base, l’inflation du coût des intrants s’est accélérée pour atteindre un niveau record en mars. Pour lutter contre les pressions exercées sur les marges bénéficiaires, les les prix facturés pour les prix des produits et services achetés dans la zone euro ont augmenté au rythme le plus rapide enregistré par l’enquête.
L’expansion a été tirée par le secteur des services, où l’activité a augmenté à un rythme légèrement plus rapide qu’en février. La production manufacturière a également augmenté au cours du mois, bien que l’expansion ait été la plus faible observée au cours de la séquence de croissance actuelle de 21 mois. Selon les entreprises interrogées, la reprise a été soutenue par un nouvel assouplissement des mesures de restriction de la COVID-19, ce qui a encouragé une partie de l’activité. des niveaux plus élevés d’activité des clients et a stimulé la demande de produits et de services.
Parmi les pays de la zone euro étudiés, Irlande a enregistré le rythme de croissance le plus rapide en mars, l’expansion s’accélérant pour atteindre son plus haut niveau depuis cinq mois. France a également enregistré une expansion plus rapide, et était le deuxième plus performant à la fin du premier trimestre. Ailleurs, Allemagne, Espagne et ItalieEn Allemagne, l’activité totale a augmenté à des taux plus faibles que ceux observés en février.
La hausse des niveaux d’activité totale a été soutenue par des conditions de demande favorables en mars, et les données de l’enquête indiquent que les nouvelles commandes ont continué à augmenter. Cependant, les flux globaux d’entrées de commandes ont augmenté à un rythme plus lent que précédemment, un fait en partie souligné par les nouvelles commandes à l’exportation, qui ont diminué pour la première fois depuis novembre 2020.. Cependant, la perte de vitesse dans la croissance des nouvelles commandes totales a été particulièrement prononcée dans le secteur manufacturier en raison de la guerre en Ukraine, de nouveaux problèmes de chaîne d’approvisionnement et de fortes pressions inflationnistes affectant la demande de produits. L’expansion des entrées de commandes des sociétés de services a mieux résisté, mais s’est néanmoins affaiblie.
Les dernières données d’enquête indiquent une nette détérioration de la confiance des entreprises en mars et les prévisions concernant l’activité totale future sont tombées à leur plus bas niveau en dix-sept mois. Le site niveau d’optimisme affaibli de manière significative dans les deux secteurs, bien que les fabricants aient enregistré la plus forte baisse.
Cependant, malgré un nombre croissant d’entreprises prévoyant des obstacles plus importants à la croissance au cours des douze prochains mois, les niveaux d’emploi ont continué à augmenter dans la zone euro dans son ensemble. En effet, le taux de création d’emplois s’est légèrement accéléré pour atteindre son plus haut niveau depuis quatre mois. L’augmentation des effectifs a coïncidé avec une augmentation du carnet de commandes. La charge de travail a augmenté pour le 13e mois consécutif en mars.
Les données relatives aux prix ont fait apparaître des hausses soutenues des prix payés et des prix facturés dans la zone euro en mars, les entreprises ayant choisi de répercuter, au moins en partie, la charge de la hausse des coûts d’exploitation sur leurs clients. Dans les deux cas, les taux d’inflation se sont fortement accélérés à de nouveaux records d’enquête.
SECTEUR DES SERVICES
D’autre part, l’indice PMI d’activité des services de la zone euro a légèrement augmenté, passant de 55,5 en février à 55,6 en mars, ce qui indique une hausse de 55,6 en mars. fort rythme d’expansion de l’activité commerciale le secteur des services à la fin du premier trimestre. Dans l’ensemble, le rythme de croissance a été le plus rapide en quatre mois.
Les dernières données de l’enquête indiquent une augmentation des nouvelles commandes reçues en mars. L’expansion de la demande a été solide dans l’ensemble, mais a légèrement ralenti par rapport à février. Cette augmentation plus faible reflète en partie une baisse des nouvelles commandes en provenance de l’étranger, la demande des clients étrangers ayant diminué pour la troisième fois en quatre mois. Néanmoins, la croissance de l’emploi s’est accélérée en mars, au rythme le plus élevé depuis novembre de l’année dernière. Malgré l’augmentation des effectifs, qui a prolongé la période actuelle de croissance de l’emploi à quatorze mois, le niveau des carnets de commandes a continué d’augmenter à un rythme soutenu.
Les données sur les prix indiquent que. intensification des pressions inflationnistes en mars, les prix payés et les prix facturés ayant augmenté à des taux qui ont largement dépassé leurs précédents records observés en février.
Chez S&P Global, on note que « les nouvelles réouvertures de l’économie de la zone euro, dans le contexte de la vague déclinante de l’omicron, ont fourni un… bienvenue à tailwind à l’activité des entreprises en mars, contribuant à alimenter une nouvelle expansion solide après le ralentissement observé plus tôt dans l’année ».
Cependant, « la résilience de l’économie sera mise à l’épreuve dans les mois à venir. en raison de difficultés telles qu’une nouvelle flambée des coûts de l’énergie et des prix d’autres produits de base générée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie, ainsi que l’aggravation des problèmes de chaîne d’approvisionnement résultant de la guerre et une nette détérioration de l’optimisme des entreprises quant aux perspectives pour les douze prochains mois », notent-ils.
« Les exportations ont déjà repris leur déclin, car la guerre a directement affecté les voyages et les transports, et la chute de la confiance suggère que les conditions de la demande intérieure dans l’ensemble de la zone euro ont également pourrait subir des pressionsnotamment de la part des consommateurs en raison de la forte hausse du coût de la vie, tandis que les entreprises se débattent avec le manque de matériaux », ajoutent-ils.
Par conséquent, « les anticipations de croissance se sont détériorées au moment où les perspectives d’inflation se sont dégradées. Une récession n’est en aucun cas assurée.La mesure dans laquelle l’économie pourrait être affectée dans les mois à venir dépendra de la durée de la guerre et de toute modification de la politique fiscale et monétaire. Toutefois, il semble probable que la solide expansion observée en mars sera difficile à maintenir et le risque que l’économie stagne ou se contracte au cours du deuxième trimestre est clairement accru ».
