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Terra Autopsy : « Un écosystème basé sur des essais et des erreurs aura parfois des… erreurs ».

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La semaine dernière a vu une série de contractions rapides dans l’écosystème des actifs numériques. Bien qu’il s’agisse d’un espace bien connu pour sa volatilité, ce qui s’est passé a surpris les observateurs. La forte vente généralisée, une fois mise en perspective, peut être comprise comme une « s’inscrivent dans un processus évolutif capable de faire progresser l’écosystème des actifs numériques. en dépit de certains échecs », affirment les experts de Wisdom Tree.

Depuis janvier 2022, l’aversion au risque domine le sentiment général sur les marchés financiers. Après que l’écosystème des actifs numériques a atteint des niveaux de prix record, générant une capitalisation de marché supérieure à 3 000 milliards de dollars en novembre 2021, un certain nombre de facteurs externes se sont conjugués.

Le premier était le début du resserrement des politiques monétaires dans les grandes économies.La seconde a été le déclenchement du conflit entre l’Ukraine et la Fédération de Russie, qui a engendré une volatilité sur les marchés des matières premières. La seconde a été le déclenchement du conflit entre l’Ukraine et la Fédération de Russie, qui a engendré une volatilité sur les marchés des matières premières et accentué une inflation déjà élevée. Et enfin,  » les gestionnaires de portefeuille ont dû faire face à la limite qu’un portefeuille 60/40 d’actions et d’obligations Wisdom Tree note que « la contraction générale des actions qui se produit en même temps que la baisse des rendements sur les marchés obligataires ». Le Nasdaq, en général, et les valeurs technologiques non rentables en particulier, ont été Le Nasdaq, en général, et les valeurs technologiques non rentables, en particulier, ont été victimes d’une forte pression à la vente en 2022.. C’est dans ce contexte que s’est déroulée une série d’événements dans les crypto-monnaies.

L’élan avec lequel la plus récente vente généralisée dans l’espace des actifs numériques a été déclenchée a été déclenché par les désancrage  » avec la valeur monétaire du terra dollar (UST).un « stablecoin » au nom ironique, associé à la blockchain Terra et à la crypto-monnaie LUNA.

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8 mai 2022 voir des liquidations importantes d’UST sur la plateforme de négociation décentralisée de Curve.. Ces importantes liquidations exercent une pression sur la parité des UST. Dans le cadre de la défense de la parité UST, la Garde de la Fondation Luna, qui était destinée à soutenir le terra dollar et pour laquelle elle disposait d’un garde-manger de 3 milliards de dollars en bitcoins, a commencé à échanger des bitcoins contre des dollars américains. Cela a exercé une pression supplémentaire sur le prix au comptant du bitcoin.

« Ce qui est unique dans cet incident c’est que la transparence de la taille et de l’échelle de l’écosystème Terra/LUNA.« , déclare Wisdom Tree. À son apogée, début 2022, la crypto-monnaie LUNA était évaluée à environ 41 milliards de dollars. Le vendredi 6 mai, elle valait 27 milliards de dollars. À l’heure où nous écrivons ces lignes, sa valorisation est inférieure à 300 millions de dollars. L’encours le plus élevé d’UST était de plus de 18 milliards de dollars le 7 mai 2022. Le réseau Terra a été éteint le 12 mai 2022.

La liquidation rapide de LUNA et UST a choqué l’ensemble de l’écosystème des actifs numériques. « Outre les effets sur le prix du bitcoin, en raison de la vente rapide de ces jetons pour défendre la parité, l’effondrement du prix de LUNA a entraîné… des alertes de marge et de liquidation pour les détenteurs de cette « crypto » à effet de levier.« , analysent les experts du gestionnaire de fonds. Les effets de débordement étaient également évidents dans la des perturbations pour les autres monnaies stables ancrées dans la parité.avec de légères baisses pour le jeton collatéralisé USDT de Tether et des primes pour le jeton collatéralisé USDC de Circle.

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En mettant de côté les événements de la semaine dernière, et pour relativiser, les analystes du fournisseur américain de fonds négociés en bourse rappellent que. il y a eu une vague d’investissements dans les nouveaux protocoles et applications. décentralisés au cours de la période 2020-2021. « Plus de capital-risque a été investi dans cet espace au cours de l’année 2021 que pendant les six années précédentes réunies ». Ces technologies et entreprises récemment développées n’ont pas été entièrement testées dans un environnement extrêmement défavorable ; « leurs rendements potentiels, leurs incertitudes et leurs cas d’investissement sont très différents de ceux de réseaux plus établis comme le bitcoin et l’ethereum », affirment les analystes.

Il y a eu d’innombrables échecs techniques et économiques au cours des treize années d’existence de l’écosystème des actifs numériques. Avant Terra/LUNA, les événements les plus notables ont été le piratage de 150 millions de dollars de la DAO de l’époque, qui a conduit au hard fork d’Ethereum, et l’effondrement de 2,4 milliards de dollars de Bitconnect. « Néanmoins, Les deux cas n’ont pas atteint l’ampleur de l’effondrement de Terra/LUNA. la semaine dernière. Cela est dû en partie au fait que l’écosystème des actifs numériques n’a jamais pris ses dimensions actuelles », affirment-ils.

Pour l’avenir, les analystes prévoient l’émergence de deux grandes tendances. « Il y aura une tendance composée de les échecs d’une variété d’expériences pour des raisons techniques, économiques, organisationnelles, réglementaires ou autres ». C’est ainsi que fonctionne le modèle économique du capital-risque : une petite proportion d’entreprises obtiennent les méga résultats tandis que la quasi-totalité des autres atteignent le seuil de rentabilité ou échouent. En revanche, l’autre tendance « sera constituée d’une poignée de survivants ».qui trouveront des modèles commerciaux évolutifs et durables, et feront une nouvelle récolte d’expériences contre lesquelles ils seront en concurrence. C’est là que se trouvent les opportunités pour les deux prochaines années environ », concluent-ils.

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