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Pourquoi acheter des actions européennes et oublier les actions américaines, selon JP Morgan.

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Le site Bourses européenneset d’autres marchés internationaux, pourrait être en ce moment un meilleure option d’investissement que les actions américaines. C’est le point de vue de JP Morganqui, dans l’un de ses derniers rapports, analyse le ratio cours-bénéfice (PER) des marchés et conclut que tant l’Europe que les autres bourses internationales « continuent de se négocier à un rabais important relatif aux États-Unis ».

Plus précisément, ils soulignent que le ratio cours/bénéfice de la zone euro par rapport aux États-Unis est de 0,67 fois, ce qui est inférieur à celui observé lors des quatre ou cinq dernières crises, et même, toutes choses égales par ailleurs, avec la neutralité sectorielle, la zone euro se négocie à seulement 0,78 fois le ratio cours/bénéfice des États-Unis. Mais ce n’est pas la seule raison avancée par les stratèges des banques américaines.

Ils disent aussi que, par ailleurs, « l’Europe bénéficie d’une vent arrière de la monnaieprobablement un une impulsion budgétaire beaucoup plus favorable que celle des États-Unis, une un mouvement haussier plus faible des rendements obligataires.ainsi qu’un moins de resserrement des banques centrales« Cela profitera sans aucun doute aux marchés boursiers européens au final.

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En outre, JP Morgan souligne que l’équipe chargée des titres à revenu fixe de la banque considère que Les rendements obligataires de la zone euro et du Royaume-Uni par rapport aux rendements américains « pourraient baisser considérablement au cours des 6 à 12 prochains mois ».. « Si cela se produit, cela soutiendrait les écarts de rendement relatifs dans la région », notent-ils.

« L’avantage de la valorisation est l’une des raisons pour lesquelles l’UE a décidé d’investir dans la recherche et le développement. nous ne pensons pas que l’Europe, et les actions internationales en général, soient une option de vente facile. par rapport aux États-Unis, même si l’on s’attend à une nouvelle baisse du marché global ». Les actions internationales « présentent un compromis plus favorable que les actions américaines ».

DES MULTIPLES À DES NIVEAUX HISTORIQUEMENT BAS

Actuellement, dit la banque américaine, Les multiples P/E sont « au plus bas du marché ».. « Si vous regardez les P/E consensuels sur les 4-5 dernières récessions, pour la zone euro, la moyenne était de 9x, et la même chose pour le Royaume-Uni : 9,1x. Il y a quelques semaines, nous étions très proches de ces niveaux, nous avons touché 10,2x pour la zone euro, à un point près, et 8,7x pour le Royaume-Uni, totalement en dessous. Nous ne pensons pas que les multiples P/E européens devraient descendre en dessous de ces niveaux.

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Et dans le cas des États-Unis, « au cours des quatre dernières récessions, les multiples P/E se situaient entre 10 et 14 fois, alors que la dernière lecture était de 17 fois et que le plus bas niveau atteint en octobre était de 15,6 fois », note JP Morgan. « C’est un peu plus que les récents points bas, et dans le même temps, les États-Unis ont connu une action plus agressive des banques centrales par rapport à la zone euro et au Japon.

Comme c’est le cas, disent les experts de la banque, la chose la plus importante pour les multiples P/E sera la trajectoire de l’inflation.. Si l’inflation s’avère beaucoup plus forte que nous le pensons, les rendements réels devront augmenter, ce qui entraînera une baisse des multiples P/E. Notre point de vue reste le suivant l’inflation va s’effondrer et la croissance va chuter, comme c’est généralement le cas », concluent-ils.

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