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Les marchés boursiers font face à l’avant-dernière « quadruple heure fatale » avec une montée en flèche de l’incertitude.

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Bien que je suppose que beaucoup d’entre vous le savent déjà, il convient d’expliquer ce qu’est la « quadruple heure fatale ». C’est un phénomène qui se produit sur les marchés. quatre fois par an : le troisième vendredi de mars, le troisième vendredi de juin, le troisième vendredi de septembre et le troisième vendredi de décembre.. Cet événement fait référence à l’expiration simultanée des futures sur actions, des futures sur indices boursiers, des options sur indices et des options sur actions.

Il faut dire que, selon le marché sur lequel se trouvent ces échéances, le calendrier est différent. Par exemple, le marché Eurostoxx est le premier marché où il se produit car l’heure est généralement à midi. Pendant ce temps, sur le marché allemand, sur le Dax, elle a lieu à 13h00. Sur les marchés américains, tant le SP500 et le Dow Jones que le Nasdaq et le Russell, les échéances ont lieu à 15h30, en même temps que l’ouverture de la séance. Pendant ce temps, sur le marché français, l’heure est de 16 heures. Enfin, sur l’Ibex 35, l’expiration a lieu à 16 h 45.

Selon le marché sur lequel elle a lieu, il y a quelques différences puisque, par exemple, sur le marché américain, les actions n’ont pas de futures cotés et n’ont que des options. C’est pourquoi on l’appelle généralement « triple witching hour »..

Normalement, sur tous les marchés, les échéances sont trimestrielles. Cependant, en Espagne, ces échéances sont généralement mensuelles, c’est-à-dire que nous avons des échéances tous les troisièmes vendredis du mois.

Certains peuvent se demander pourquoi on l’appelle « l’heure des sorcières ». La réponse est très simple. Toutefois, pour l’expliquer, il faudrait remonter aux décennies précédentes, car ces 8-10 dernières années, rien n’est plus comme avant. Ce nom est associé à la volatilité, qui a généralement beaucoup augmenté en raison de cet événement.. Aujourd’hui, cependant, il n’en est plus de même. Alors qu’auparavant les mouvements étaient soudains et rapides, maintenant rien de tel ne se produit.. Ainsi, ils ont tendance à être minimes et, s’ils se produisent, ils ont lieu pendant la semaine plutôt que le même jour.

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Le site Les volumes échangés ce jour-là n’ont rien à voir avec ce qu’ils étaient dans le passé.. Si l’on compare ce qui était négocié le jour de la « quadruple heure fatale » il y a 25 ou 30 ans à ce qui est négocié aujourd’hui, on constate que les volumes ont été multipliés par dix, ce qui signifie que les volumes finaux sont encore plus élevés, car il s’agit de produits financiers dérivés, ce qui signifie que les montants effectifs finaux sont beaucoup plus élevés.

DERNIÈRE ÉCHÉANCE

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Graphique du Nasdaq Futures.

Si vous regardez le graphique ci-dessus, il représente le Nasdaq Futures et la ligne verticale correspond à la dernière expiration trimestrielle, c’est-à-dire la dernière « quadruple heure fatale » sur les marchés. À cette époque, nous avons assisté à quelque chose de similaire à ce que nous observons ces jours-ci : après une chute antérieure et une reprise quelques jours avant l’échéance, il y a eu une chute rapide, et nous avons vu comment les marchés allaient tomber. enfin l’expiration a eu lieu dans la zone basse.

Pourquoi un tel mouvement peut-il se produire ? C’est relativement simple. Parce que les vendeurs et les positions baissières dominent le marché.. Toutefois, il existe des nuances. Lorsque quelqu’un achète une action cotée en bourse, il y a une autre main qui la vend, c’est-à-dire que dans un marché efficient, la somme des acheteurs et des vendeurs devrait être la même. L’important dans ces cas est de connaître le nombre de mains où ces positions sont concentrées.

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En d’autres termes, ce n’est pas la même chose que les positions acheteuses à l’échéance soient dans de nombreuses mains et que ces mêmes contreparties, qui seraient les vendeurs, soient dans peu de mains, ou vice versa.

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Graphique S&P

Nous étions optimistes quant au marché américain depuis de nombreuses années. Toutefois, depuis que les sommets historiques ont été atteints à la fin de l’année dernière et au début de cette année, les choses ont commencé à changer.

Vous savez qu’il y a eu beaucoup de nouvelles mains sur les marchés, et plus important encore, à quel point les options sont devenues célèbres sur les marchés à terme, qu’il s’agisse d’options d’achat ou de vente.. Nous ne pouvons pas trop nous attarder sur cette opération, mais l’entrée de nombreux détaillants sur ce marché a fait que ces dernières échéances ont signifié la « perte de la chemise » pour beaucoup d’entre eux..

Pour en revenir à la « quadruple heure fatale », comme nous l’avons noté précédemment, les volumes sont très importants. Cependant, lorsqu’il y a des tensions et que l’intention est de faire battre le marché à une fourchette beaucoup plus basse (ce qui est le cas actuellement) ou beaucoup plus haute, le volume commence à augmenter très significativement dans cette direction au cours des jours précédents.

Enfin, je voudrais simplement insister sur une perception personnelle après ce que j’ai vu ces dernières années : les mouvements importants se voient les jours précédents, c’est là que se joue la partie. Le jour de l’échéance, les cartes sont déjà toutes sur la table avec peu ou pas de changements, au moins 90% du temps.

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