Le site S&P 500 est déjà en baisse de 18 % par rapport à ses sommets, mais il n’a pas encore touché le sol. C’est l’avis des experts de Bank of America (BofA)qui ont mis en garde contre l’imminence « plus de difficultés à court terme » compte tenu des hausses de taux agressives de l’Union européenne Réserve fédérale américaine (Fed)ce qui conduira à une plus que possible récession. La banque estime que nous ne verrons pas le plancher potentiel de l’indice de référence américain avant la mi-2023.
« Le marché atteint généralement son point le plus bas six mois avant la fin d’une récession. vous devez acheter dans la première moitié de l’année sur la base des prévisions de nos économistes selon lesquelles la récession prendra fin au troisième trimestre de 2023″, indique BofA dans l’un de ses derniers rapports, dans lequel elle donne ses perspectives pour les actions américaines pour l’année à venir.
Ils croient que La récession américaine pourrait débuter au premier trimestre La banque note que la récession pourrait commencer au premier trimestre de 2023 et se terminer après le troisième trimestre, ce qui « suggère un plancher de marché potentiel au milieu de l’année ». Alors, faut-il attendre pour trouver le meilleur niveau d’entrée dans le S&P 500 ? Ce n’est pas nécessaire, car, comme le disent les analystes de Bank of America, leur modèle d’évaluation sur 10 ans suggère que « Même si vous achetez aujourd’hui, vous bénéficierez d’un rendement du prix d’environ 5 % par an. »ils voient donc l’indice passer au-dessus de 6 000 points en 2032.
Mais cette vision est tournée vers l’avenir. Dans l’immédiat, ces stratèges affirment que sLe scénario de base pour 2023 prévoit que le S&P 500 soit à 4 000 points et que le BPA moyen touche 200 dollars.. Bien qu’ils reconnaissent qu’il pourrait y avoir « beaucoup de variabilité ». Le fait est que dans leur scénario haussier voir l’index dans le 4 600 points d’ici la fin de l’année, sur la base du fait que « l’indicateur du côté des vendeurs est aussi proche d’un signal d’achat qu’il l’était lors des précédents creux du marché ». Pendant ce temps, dans le scénario baissier voir le S&P 500 terminer l’année ancré au niveau du 3 000 points.
Sur le avantagesChez BofA, ils considèrent qu’il est probable que le… les coupures à court terme « seront douloureuses »Les estimations actuelles du consensus sont supérieures de 15 % à leur prévision de 200 dollars pour l’année prochaine. Mais ils disent aussi que « La meilleure phase est la suivante : des ratios de révision des bénéfices bas mais en hausse. »Il y a donc lieu d’être optimiste.
En outre, ces analystes rappellent que les rendements du S&P 500 « se sont largement alignés sur les cycles du crédit et de la Réserve fédérale (Fed) ». Actuellement, tant la Fed que les conditions de crédit « se resserrent, une phase qui a historiquement produit les deuxièmes plus faibles rendements boursiers« . Ainsi, bien que les haussiers s’attendent à un revirement de la Réserve fédérale l’année prochaine, le marché ne doit pas s’y attendre car « … ».L’histoire suggère qu’un revirement de la Fed causé par une récession « .avec un resserrement continu des conditions de crédit, est peu susceptible d’être un bon résultat pour les actions.« . Au contraire, il s’agit souvent de « la pire toile de fond ».
OÙ INVESTIR ?
Dans ce contexte, les experts de BofA recommandent d’être sélectif dans les investissements. « Les forces cycliques (faible croissance) et séculaires (le ka-put de la Fed) sont en faveur de la des actions de haute qualité » Les analystes soulignent que » la contribution des dividendes a été décalée au cours de la dernière décennie, et la reprise implique que plus de 50% du rendement total proviendra des revenus « .
Ils soulignent également que la combinaison de la guerre en Ukraine et des mesures visant à atteindre le « net zéro », c’est-à-dire la réduction de l’empreinte carbone, dans les économies du monde entier, signifie que « l’économie de l’Union européenne est en train de changer ». combustibles fossiles et le énergies renouvelables pourrait surperformer ».
Chez BofA, ils conseillent également aux investisseurs de se concentrer « sur le revenus et le défense » et rappeler que » si les obligations se portent bien, les services publics devrait également le faire », et c’est pourquoi ils conseillent maintenant le « surpoids ». Ils réduisent également leurs conseils sur le secteur de la santé à « pondéré en fonction du marché », et ont également réduit leur recommandation sur Technologie à « sous-pondérer » en raison de « son caractère cyclique et du risque de démondialisation ».
